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        嘉实观点

        嘉实基金邵健详解未来驱动力:消费升级、新兴行业被看好

         

            在中国经济增速放缓的背景下,针对资本市场的投资难度也在与日俱增。

            在未来十年,中国经济能否保持可?#20013;?#30340;增长力,人们又如?#26410;?#20013;获得投资收益,是每一名资本市场参与者所思考的话题。

            这个疑问对于善于基本面研究与主动权益投?#23454;?#22025;实基金来说,或许并不难回答。3月25日,嘉实基金股票投资联席首席投资官邵健,在嘉实基金20周年全球投资峰会上指出,仍然看好中国未来十年的经济增长力,并对相关行业进行了逐一详解。

            邵健表示,未来十年中国经济尽管充满了挑战,但还是有“非常多的机遇”。他从“驱动力”和“产业中观分析”两个维度对未来十年中国的投资机会进行了解读。

            驱动力的源泉

            业界普遍认为,改革开放以来,人口红利背景下的劳动力解放带来的出口与基建投资,支撑了中国过去40年的发展。

            但伴随着杠杆?#23454;?#25552;高和人口老龄化的到来,一些声音也对中国经济可能面临的减速表达?#35828;?#24551;。

            对此,嘉实基金股票投资联席首席投资官邵健乐观指出,中国经济未来十年仍然有较好的增长潜力,并孕育出不少投资机会。

            在邵健看来,当过去的出口、基建投资红利减弱后,消费潜力、工业制造、科技进步和政策红利四个要素,将成为未来中国不少产业增长的重要驱动能量源。

            邵健首先指出,规模、潜力巨大并极具韧性的消费市场,正是中国经济增长的重大驱动力。

            “中国有一个巨大的有韧性的消费市场,中国消费市场目前是全球第二大,但从潜力角度来说,无疑是全球最大的消费市场。”邵建说。“从2013年起,中国的消费已经是整个GDP最大的推动力,这个消费市场从历史上看有两个特点:一是增速比较高,二是这种增长具有很强的韧性。即使是在经济增长偏弱的2016和2018年,我们消费增速都在8%以上的水?#20581;?rdquo;

            其次,较为完善的供应链配套体系和科技进步趋势,也被邵健视为中国经济?#20013;?#30340;重要推力。

            “中国有着全球最大的工程红利,还有最勤奋的产业工人,大量优秀的青年企业家,以及较为完善的供应链配套体系,我们很多产业在方圆十几公里之内就有可能完成高效的配套。这一切都将使得中国制造业和经济继续保持一定的推动力。”邵健指出。“展望未来十年,我们认为全球在信息?#38469;酢?#29983;命?#38469;酢?#26448;料?#38469;酢?#31354;间?#38469;?#31561;很多方面都会取得比以往更快的进展。”

            “每一项?#38469;?#31361;破都可能会带来万亿级的新兴产业,甚至部分?#38469;?#30340;突破有可能会带来未来十万亿级的产业。我们认为未来全球?#38469;?#30340;增长依然会给中国经济带来驱动。”邵健指出。

            最后,邵健认为伴随市场化改革的深化,不断释放的政策红利也将在制度层面为增长力提供势能。

            “近期已经看到促进资本市场和直接融?#23454;?#21457;展对于民营企业的支持,以及减税降费等措施的出台,预期未来2-3年之内渴望见到更多政策措施和政策红利的出台,比较有可能的是国内市场对于外资和内?#23454;?#24320;放,包括竞争?#34892;?#21407;则的确立,潜在市场化改革,乃至国有企业比较大力度的改革等。”邵健坦言。

            看好消费和新兴行业

            在综合以上四大助推驱动力的要素基础上,邵健认为不少垂直类的新兴行业将酝酿新的投资机会。

            其中,消费升级带来的潜在增长空间就是其首要提及的板块。

            邵健表示,在消费进入快车道后,代表消费升级?#36739;?#30340;一些细分领域,如高?#21496;?#31867;有望出现3-5倍的增长,包括娱乐、教育、数字消费等社会文化领域的消费需求也会更快增长,其中在线教育和在线娱乐未来十年将分别有5倍和3倍以上的增长。

            但相比之下,邵健认为制造业的增长可能难比消费,不过其中一些?#36739;?#20173;然具有不少结构性机会,例如新能源装备、新能源车、机器人、高铁、海洋装备、航空?#25945;?#35013;备,以及半导体装备等领域,均有可能在下一阶段出?#30452;?#21457;式增长。

            而在信息产业领域,邵健认为未来十年增速有可能达到150%左右名义值的增长率,速度甚?#20004;?#27604;消费行业更快,特别是在人工智能?#28909;?#38376;领域。

            “人工智能已经开始大规模推广应用,包括交通、安防、娱乐、教育、司法等。”邵健指出,“未来人工智能,就像过去电力、互联网一样,可能会渗入我们每一个产业和角落,这个行业用万亿美金来预测,应该不为过。”   

            邵健同时分析认为,中国在公有?#21697;?#38754;未来五年预测增速可达45%,五年后仍会有较快增长;而在半导体集成电路领域,未来3-5年有望保持20%左?#19994;?#22686;速。

            此外,邵健指出由于国内老龄化程度深化以及中国医药卫生支出的整体提升,未来十年医药行业名义规模有望增长145%,增速等同于消费增长,其中创新药和精?#23478;?#30103;有望获得更?#29992;?#26174;的成长速度。

            “与全球相比,中国创新药比例明显偏小,仿制药比例过高。未来中国创新药有望从现在不足10%左?#19994;?#27604;例上升到50%左右,甚至以上。占比提升考虑到整个医药规模、产业规模的提升,可以推导出很有可能未来十年中国创新药有10倍左?#30097;?#33267;更高的空间。”邵健表示,“还有一个?#36739;?#20250;飞入寻常百姓家,就是精?#23478;?#30103;,包括基因测序、靶向药物、抗体药物、细胞免疫治疗、?#19978;?#32990;治疗等。”

            邵健认为,如果精?#23478;?#30103;的?#38469;酢?#25919;策取得较大的突破,很多领域大概率会出现10倍-20倍以上的增长。

            与此同?#20445;?#37329;融业也被邵健视为未来具有不错增长机会的行业,其中寿险行业、财富管理行业被其视为具有较大增长潜力的领域。

            “与发达国家相比,中国?#29992;?#36164;产配置过度集中于存款和房地产等,随着?#32771;?#21463;到管制,利率市场化和金融脱媒,中国?#29992;?#36164;产配置有可能会发生结构比较大的调整,这种背景下,一些金融机构未来都有望实现快速的增长。”邵健表示。
         

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